這是新能源大爆炸的第517篇原創文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。
先說明一下，今天覆蓋能輝科技完全是基于前幾天光伏行業2023年機會展望里的邏輯。
新能源大爆炸對2023年光伏行業的機會，是基于上游硅料迎來價格拐點，更準確說是市場預期的價格拐點。行業中下游將充分受益于上游原材料的降價，尤其是一些特別的環節，無論是公司業績，還是價格走勢，潛在的彈性都更大，這其中，光伏電站EPC就有望是彈性最大的環節之一。
01 為什么2023年光伏EPC彈性比較大？
光伏電站 EPC，是光伏電站的工程總包方，即按照合同約定，承擔工程項目的“設計、采購、施工、試運行服務”等，并且對承包工程的質量、安全、工期、造價全面負責，相應的工程承包商必須具有EPC資質。 盈利模式是合同金額扣除總包成本為公司利潤，利潤率7～8％左右，會受益組件等產品價格下跌。由于利潤一次性確認，因此盈利增長依賴每年公司在手新增裝機增速。
從EPC的商業模式可以看出來，行業會明顯受益于硅料價格下降帶來的中下游環節的價格下降，再加上隨著上游原材料下降，下游光伏電站有望加速擴張，光伏EPC的訂單也有望增加。 此外，由于這兩年硅料價格高企，很多項目方為了受益考慮，故意放緩了在手項目的進度，很多光伏項目進度不及預期，明年隨著中下游成本下降，此前的項目也有望加速推進，行業中下游的業績有望快速釋放。
還有一點，由于去年和今年硅料價格高企，下游擴張比較謹慎，已有項目的開發進度也比較慢，導致今年EPC行業業績普遍偏低，今年走勢也都普遍比較糟糕。 幾種因素累加起來，EPC行業明年的高增長預期確定性就比較強。
正是基于這樣的邏輯，2023年的光伏EPC領域的機會是非常值得期待的，但也存在一個相對的不確定性2023年硅料價格是不是真的會迎來拐點，如果真的迎來拐點，降價幅度又有多大？
這是存在不確定性的，而且以目前光伏行業的發展情況看，一下子大降價可能也不是很切實際，為了提防這個問題，尋找EPC相關機會的時候，必須關注企業的業績彈性，以及潛在的走勢彈性的問題。
正是基于這樣的邏輯，今天簡單覆蓋了能輝科技，綜合起來，它是符合上面的各種要求的。
02 能輝科技的業務足夠純正
能輝科技成立于 2009 年，經過多年的發展，現在已經成為國內擁有一定知名度的光伏電站EPC廠商，來自EPC業務的收入占據了公司營收的90％ 以上，在此基礎上，公司也同時運營了一些分布式光伏電站，可以認為是純正的EPC公司。
03 盤子足夠小
由于明年硅料價格的下滑幅度不確定，下游需求能有多大程度的釋放存在不確定性，要想獲取這一波機會，只能盡量選擇彈性比較大的品種，盤子則不能太大。
能輝科技現在每年的營收也就幾個億，市值也就50億左右，無論是業務規模，還是市值規模都是比較小的，彈性是比較大的。
04 今年業績低迷
要想2023年有高增長彈性，除了訂單釋放之外，今年的業績增速最好也不能太高，能輝科技也符合這個條件。
近期能輝科技剛剛公布了2022年年度業績預告2022年預計盈利2400萬到3600萬，比上年同期下降65．39％ ～ 76．92％ ，扣非凈利潤為盈利1700 萬–2900 萬，比上年同期下降71．04％ － 83．02％ 。
雖然今年的業績拉胯跟去年業績較高的增速有一定關系，但主要也是因為今年確實是受疫情影響比較大，公司總部在上海，上半年上海疫情管控，導致公司部分設計人員、工程管理人員無法前往項目現場，項目推進受到一定阻礙。
另外，公司銷售、招投標等活動也受阻，嚴重影響了項目的開拓，再加上光伏組件價格上漲等因素導致公司部分光伏電站系統集成業務進度放緩。 隨著國內疫情管控的轉向，加上硅料價格也有迎來拐點的跡象，能輝科技此前的負面壓制因素都將消失，2023年不止有望獲取更多的訂單，此前的項目也將加快交付，一來一去時間，2023年的業績增速就非常值得期待了。
這不，11月份的時候，公司就發出了項目中標通知書，中標海南儋州市整縣推進項目（一期）東成鎮等7 鎮戶用光伏項目設計、 施工總承包（EPC） ，中標價格3．948（元／Wp） ，規劃總裝機容量96．03825MWp ，項目投資概算近3．9億，工期／交貨期／服務期411 天 。
后續隨著硅料價格繼續下行，各地的光伏項目有望繼續加速，有望獲取更多的訂單。
最后，還是要跟大家說清楚，選擇覆蓋能輝科技，更多的是基于對于2023年硅料迎來價格拐點，市場對于光伏的關注將轉向下游的邏輯，以及硅料降價幅度不確定性，盡量選擇彈性更大的公司的邏輯，屬于題材價值投機。
實事求是的說，能輝科技本身，基本面并沒有很扎實，如果更看重基本面，應該關注中國能建，那才是新能源行業EPC龍頭，后續新能源大爆炸也考慮覆蓋一下。
能輝科技這樣的公司，在公司經營基本面出現大轉變之前，并不太適合作為長線的投資品種，至于它2023年能否真的有一些表現，核心還是看上游硅料價格是不是真的能迎來拐點，或者至少市場會不會形成迎來拐點的預期。
總體上，是存在一些不確定性的，大家對此要心里有底。
原文標題:2023年最值得關注，彈性最大的光伏公司之一
