金風科技近期管理層接連離職。4月7日董事盧海林遞交辭職報告，4月18日，董事兼執行副總裁王海波亦隨其后。
此前公布2022年業績營收凈利雙下滑，董事長年薪也連降四成。金風科技去年營收464.37億元，同比下降8.8%；歸母凈利潤23.83億元，降幅13.5億元，同比下降36.1%。董事長武鋼薪酬降至366.61萬元，董事兼總裁曹志剛薪酬降至374.75萬元，兩人薪資均同比下跌近四成。
業績管理層雙地震，對一個行業龍頭來說不是好信息。王海波辭職后，金風科技股市六連降，跌幅6.77%。
01
業績篇風電行業大洗牌
2022年，風電企業經歷了兩波洗禮，金風科技在行業沖擊下，業績變動較大。
第一波是風機毛利率遭到兩頭圍堵。2021年以來，技術逐漸成熟和數字化運維大大降低了風機度電成本，跨界風電的企業逐漸增多，并參與低價搶標。國內風電機組單瓦價格經歷了連續兩年的大幅下滑，2021 、2022年風電機組均價同比下降50%、25%。近期國電投2.7GW的風電項目每個標段都有11家企業競標。
除此之外，2022年之后，國際形勢遽變導致大宗商品價格上漲、運費飆升，風機原材料上漲。?風電廠商凈利潤承壓。
金風科技在此形勢下頗有點焦頭爛額，主營業務毛利率慘遭“滑鐵盧”。報告期內，風機業務毛利率僅為6.23%，同比下滑了11.48%。其次是風電場開發業務，去年毛利率為65.36%，同比下滑2.98%。
金風科技營業收入已連續兩年下降，2021年同比下降9.53%，2022年同比下降8.77%。
第二波是技術路線的變化。2021年之后，由于成本壓力，風電主流機型由直驅變為半直驅。金風科技、電氣風電等廠商均推出半直驅機型。
風電主機主流技術路線有雙饋、直驅、半直驅三種。雙饋價格最低，但故障率高、可靠性低。直驅可靠性最高，但造價高且維修難度較大。半直驅綜合直驅和雙饋優點，兼具經濟性和可靠性。海上風電以直驅為重。
幾家頭部廠商中，金風科技選擇的是直驅路線，明陽智能選擇的是半直驅路線，遠景能源以雙饋機型為主，而電氣風電和一些海外廠商西門子、GE等采用的是直驅和雙饋兩者并重。
金風科技正是在2021年這個節點拿起半直驅老本行的。雖然是國內最早做半直驅的企業，技術設備都不缺，但是在深耕直驅路線17年后，再度轉換路線并不是太順利。
2021年，金風科技賣出了19臺半直驅機型MSPM，2022年，MSPM銷售量提升至8.6GW。但MSPS毛利率低至3%，同期明陽智能的毛利率為17%。
以12.7GW的裝機容量摘下全球風電整機商第一的桂冠的金風科技似乎陷入兩難的地步?？焖偾斑M，技術的轉變需要時間，緩慢跟進，市場瞬息萬變，恐失先機。
02
管理篇股市弱關聯
如果仔細研究金風科技的股市，可以發現，金風科技的最近的高位在2021年11月，至2022年7月風電集體大漲時，明陽智能上漲1.57%，而金風科技下跌17.66%。金風科技的上漲幅度已不如同期廠商。
從另一個角度也可說明問題。之前一篇文章中曾寫過（戳鏈接→金風科技前“狼”后“虎”，如何突圍？），金風科技的股市一直有倒掛現象，即港股高于滬深，這也意味著其估值沒有溢價，但自2022年三季度之后，金風科技的港股一落千里，目前市值近滬深的一半。
股市如此翻天覆地的變化風電市場形勢嚴峻是一個原因，但是還有一個原因是管理層和股市的弱關聯。
此前，金風科技被爆出大股東月內兩度減持，套現47億元。
金風科技的股東沒有深度參與自家股市。據金風科技股權數據顯示，股東中僅武鋼和曹志剛持股，占比極少為1.47%、0.29%。其余股東持股比例極少或未持股。
此外，金風科技沒有控股股東，也沒有實際控制人。有媒體曾這樣評價“金風的風險不在外部，而是來自于本身，股權結構分散，無實際控制人，沒有一個大股東承擔風險?！?/p>
也許，這也是股市下挫的導火索之一，股東與股市的弱關聯讓投資者信心大打折扣。目前，金風科技并未實行股權激勵計劃。
03
皇冠危矣堅守本心還是決策錯誤
業績不景氣，技術路線不明朗，再加上高層變動，股市估值過高……這一切讓金風科技才戴上的皇冠岌岌可危。
縱觀金風科技的過往路線，走得穩扎穩打，金風科技董事長武鋼不貪功冒進，在低成本的雙饋技術路線市占率占比80%的情況下，仍然選擇走成本高，但質量有保證的直驅路線就可說明問題。
金風科技2017~2022年研發投入占營業收入比例逐年上升，合計超過110億元，遠超同行。
在近期的業績問答會上，金風科技表示公司并不急于實行一體化路線，我們有有自己的節奏，堅持在科技和質量上的持續投入，在設備的長期安全和降本上找到一個平衡。
目前，這個平衡點尚未找到，金風科技的毛利率不斷下降。不過，危機中亦有轉機，金風科技海外市場擴張有效，在手訂單不少。2022 年末金風科技海外訂單同比提升95.77%至4.47GW，中速永磁機組在手訂單同比提升278.21%至18.22GW。凈利潤的增長只是時間問題，但到時候，不知金風科技是否還在風電企業的頭把交椅？數據顯示，2022年，全球風電新增吊裝容量達到86GW，較2021年下降15%。
原文標題:金風科技高層接連離任，主營利潤承壓
