企業即使IPO過會，但在后續更為嚴格的注冊環節，上市之路未必好走。
文/NE-SALON新能薈小編團
“我們以為上市是為了公司發展，哪知道他們上市是來賣公司的！”這是全球規模最大的資產管理和投資公司的總裁——貝萊德，在一次采訪中對中國A股市場的批判。
網上的一位股民瞥見這段言辭時，有感而發“希望大家永遠記住貝萊德總裁這番話，因為，這就是a股的本質和真相。我們看到媒體上所有的吹噓，一個目的，就是試圖掩蓋這一本質和真相。”
顯然，股民們對A股市場的反復無常失望透頂，然而，新任證監會主席卻揚言要改變這種局面。
‘券商屠夫”——吳清
2024年2月7日，吳清走馬上任，成為中國證券監督管理委員會主席。從履歷來看，他生于1965年，現年59歲，安徽蒙城人，1989年1月參加工作。
職業生涯中，他主要從事證券行業，2005年，吳清出任中國證監會證券公司風險處置辦主任后，專事問題券商的風險處置，他以作風強硬、雷厲風行著稱。數年間，風險辦共處置了包括南方證券、閩發證券、德隆系”券商等31家違規證券公司、其中，推動26家公司進入司法破產程序，其余5家以其他方式完成處置。
2008年，吳清成功處理了券商風險，化解了證券市場危機。
2009年3月，吳清接任中國證監會基金部主任之職，上任不久即重拳嚴打“老鼠倉”。從2009年6月融通基金“張野案”到“劉海案”、“涂強案”，多位基金人士因老鼠倉被查。
不同于以往九位銀行體系出身的領導，吳清是投行出身。他不僅精通業務，也很懂怎么抓違規。還因其鐵腕手段，一度被稱為“券商屠夫”。
過會卻不上市？
剛履新不久，吳清便在會議中擲地有聲地表示“嚴把入口，企業IPO上市絕不能以‘圈錢’為目的，更不允許造假、欺詐上市”。近日，他再次強調“要全力把造假者擋在資本市場門外。”顯然，這位新任的證監會主席正向上市公司造假行為“宣戰”。
從前，企業過會即意味著其上市基本無礙。但注冊制試點以來，企業即便成功過會，也不意味著已經牢牢鎖定上市席位。在過會后的注冊階段，監管部門依然會對企業進行嚴謹細致的審查。稍有差池，上市進程便可能戛然而止。
事實上自2023年二季度以來，A股市場提交注冊的IPO公司數量逐漸減少，這或與監管審核日趨嚴格有著密切的關聯。
在發審階段，企業由交易所審核，而在注冊階段，把關權則掌握在監管手中。監管往往會站在更多的維度考慮問題，企業在過會階段可能會得到投行的美化包裝，部分企業在交易所的審核中能夠僥幸過關，在監管更為嚴格的審核之下則易被折戟。
在光伏領域，也有這么幾家公司，在IPO過會后，離上市就差臨門一腳了，卻遲遲不提交注冊。
光伏設備公司盛普股份，早2023年1月便成功過會，但至今已有一年多都未曾提交注冊。究其原因，或許能從招股書中窺探一二。
驚現財務數據異常
盛普股份招股書顯示，2019-2021年，除2020年電芯封裝系列銷量超過產量外，其他銷量均不及產量，即產銷率不足100%。那么2020年、2021年會相應的增加庫存量，經計算，2021年的產品庫存額較2020年增加1355.61萬元。而招股書實際披露的數據來看，2021年、2020年的產品庫存金額分別12782.32萬元、9304.56萬元，則2021年產品庫存較2020年增加了3477.76萬元，較上述金額多出了2122.15萬元。
顯然，其結余的產品庫存與實際披露的出現了偏差，公司涉嫌虛增收入。
與此同時，在2019年~2022年1-6月，盛普股份各期末應收賬款賬面價值分別為2829.95 萬元、4301.5萬元、7411.32萬元和8286.38萬元，占公司凈資產的比例達到27%~38%，遠遠超過同期的凈利潤，這意味著，一旦其中部分應收賬款發生損失，將對盛普股份的經營造成重大沖擊。
此外，盛普股份還出現招股書與環評文件內容打架，環評文件編制方多次失信被罰，銷售數據有著大窟窿，重要客戶身陷數十起買賣合同糾紛等問題。
企業即使IPO過會，但在后續更為嚴格的注冊環節，上市之路未必好走。
不過，也有通過注冊也未上市的企業，光伏電池出貨量排名第四的潤陽股份，早在2023年6月29日便通過注冊，離正式登陸資本市場只差一步之遙。但遲遲沒有邁出上市的一步。其中一個原因恐怕在于光伏行業行情不好，公司價值被低估，從而決定延緩上市。
IPO階段性收緊，光伏企業還能闖關成功嗎？
不單是把關注冊環節，2023年8月27日，中國證監會針對IPO標準和股份減持兩大環節，實施了前所未有的收緊措施，顯著提高了上市公司的準入門檻。此舉與融券業務調整、降低印花稅等政策相結合，被譽為“828四箭齊發”。
IPO迎來階段性收緊，這也意味著上市門檻再度提升。
IPO政策收緊，再疊加上2023 年全年光伏產業鏈價格整體處于震蕩下行區間，行業競爭尤為激烈，光伏產品價格快速下跌。不少闖關IPO的企業紛紛主動撤單。
而彩虹新能源，甚至早在2022年8月過會，可受累于公司業績，2023年預計凈虧損2.2億元到2.45億元，但根據上市標準“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業額收入不低于1億元。時至12月，公司也意識到無法挽回損失，亦不符合選擇的上市標準，此背景之下，12月11日，彩虹新能主動撤回申報。
主動撤回IPO的光伏企業也不在少數，例如拓邦新能源、聚成科技、華耀光電、原軾新材、華翔翔能，優邦新材。
監管嚴格之下，揪出“帶病闖關”企業。今年2月9日，證監會通報了對思爾芯欺詐發行違法行為作出行政處罰的情況，盡管思爾芯早于2022年7月終止IPO。但其依舊被處以高達400萬元罰款，時任高管被處以100萬-300萬元不等的罰款。該案系新《證券法》實施以來，發行人在提交申報材料后、未獲注冊前，證監會查辦的首例欺詐發行案件。
結語
企業希望通過IPO上市融資，緩解債務壓力。投資人則看中企業的可持續盈利能力，因此正在IPO的企業不能寄希望于靠資本輸血，而是要加強自身的造血能力。資本市場風云變幻，光伏賽道IPO進入“冷靜期”，在監管趨嚴之下，“帶病闖關”的光伏企業插翅難飛！來源NE-SALON新能薈LY
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原文標題:“劵商屠夫”履新滿月，光伏企業還能否如愿上市
